我们认为，关闭货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

同时，英国2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，门店无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，关闭尤为引人瞩目。2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，英国始终保持货币政策的稳健性。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，门店货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。

关闭二是综合运用好结构性工具。匹配得完善和良好，英国财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，英国宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。

门店2025年可能进一步降息200个基点。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，关闭但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，关闭部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。央行四季度货币政策执行报告也强调，英国2024年将引导信贷合理增长、英国均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

稳健的货币政策要灵活适度、门店精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。在财政政策扩张程度明显加大的情况下，关闭货币政策需要配合好财政政策，关闭同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

在地方财政层面，英国预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，英国用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。腾挪出来的银行信贷规模，门店则可用于满足企业和居民的其他资金需求。